光伏周報：TCL中環硅片再降價 菜鳥物流進軍光伏|焦點快看
2023-06-02 16:46:50 來源：證券之星
證券之星光伏行業周報:中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，5月多晶硅產出小幅增長，市場價格延續跌勢。東吳證券最新觀點指出，5月硅料供給增加趨勢明確帶動硅料降價，預計組件環節將充分享受產業鏈降價帶來的盈利彈性，2023年光伏需求高增確定性強，各公司積極擴產預備光伏成長新紀元。行業方面，近日來自沙特阿卜杜拉國王科技大學的光伏實驗室(KPV-Lab)宣布鈣鈦礦/硅疊層太陽電池產生了新的效率記錄，認證效率達到33.7%，超越了此前其創造的33.2%記錄。企業方面，TCL中環不同尺寸硅片價格均有大幅下降；菜鳥網絡近日對外宣布進軍光伏，已與通威、晶澳等多個國內頭部光伏企業展開合作。
【資料圖】
5月產出小幅增長多晶硅市場延續跌勢
中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內N型料價格區間在11.6-13.5萬元/噸，成交均價為12.44萬元/噸，周環比降幅為8.12%；單晶致密料價格區間在11.1-12.2萬元/噸，成交均價為11.51萬元/噸，周環比降幅為10.08%。
本周硅料市場價格繼續下跌，連續四周均價降幅超過10%。本周有新訂單成交的企業數量約5家，整體成交量偏少，仍有部分企業5月底訂單還沒簽完。本周多晶硅價格延續跌勢，原因主要有以下幾點：第一，硅片價格持續下行，利潤基本攤平，加上原材料價格大幅波動造成的跌價損失，企業生產積極性不足出現減產。第二，產業鏈庫存向上轉移，價格下行過程中，庫存小幅疊加加速下行趨勢。因此，預計后續價格走勢將根據硅料新產能投產節奏、硅片實際減產幅度、終端需求等多方面因素進行波動調整。
截止本周，國內硅料在產企業維持在15家，生產基地共22個，其中分線檢修的企業增加至2家，其中一家技改和檢修同時進行預計將維持一個半月，另一家月底前基本完成檢修。2023年5月份國內多晶硅產量約11.56萬噸，環比增加4.62%，其中前五家企業產量約為9.31萬噸，占比81%。1-5月份國內多晶硅產量共計53.01萬噸，同比增長90%。國內供應(包括進口)對應國內消費來看，小幅供過于求使得庫存部分積壓，因此預計部分生產成本偏高的企業壓力將加大，N/P價差分化走勢明顯。
機構觀點
東吳證券最新觀點指出，2023年5月硅料企業產能持續釋放，月供產量達11.9萬噸，同增91.3%，環增7.7%，硅料供給增加趨勢明確帶動硅料降價，目前致密料最新報價已跌至11.51萬元/噸，我們預計短期或加速觸達10萬元/噸左右，持續帶動需求釋放；硅片端，企業通過增加爐臺等方式緩解因海外高純砂供應所帶來的瓶頸，供應增量顯現，隆基150μmM10硅片最新報價大幅下跌，月環降30.8%至4.36元/片，5月國產中層砂34-37萬元/噸，外層砂價格達19-23萬元/噸，具備高純石英砂保供渠道的龍頭成本優勢顯現，行業盈利差距或將拉大；組件由于期貨屬性利潤向好，一體化組件盈利能力走強，三環節一體化組件單W利潤環增31%，達0.17元！組件最新報價略降至1.63元/W，對應電站收益率提升到約10%。企業國內地面電站陸續開工啟動，疊加海外需求向好，組件排產持續上調，組件6月排產環比持平略增。展望2023Q2我們預計組件CR4出貨約70GW，同增70%+，將充分享受產業鏈降價帶來的盈利彈性！
光伏板塊公司積極布局，預備光伏成長新紀元。產能擴張方面：晶科能源出售資產優化產能區位，再推56GW一體化擴產；愛旭股份產能擴建穩推進；TCL中環合資籌建晶片工廠，出口瞄準中東市場；美暢股份子公司楊凌美暢投資建設金剛線產線。股權激勵方面：愛旭股權、錦浪科技公布股權激勵計劃。福斯特、天合光能、陽光電源完成股票回購。簽單方面：福萊特簽署80.51億元光伏壓延玻璃銷售戰略框架合同；正泰新能與晶科能源簽訂戰略框架合同；愛旭股份擬向珠海邁科斯采購設備。2023年光伏需求高增確定性強，各公司積極擴產預備光伏成長新紀元。
投資建議：當前光儲板塊估值水平已跌至光伏補貼上網時代，市場對利好完全忽視，光儲板塊短有確定性業績，長有成長性空間，稀缺性極強，當前位置底部強烈推薦：組件(晶澳科技、隆基綠能、天合光能、晶科能源、通威股份，關注東方日升、橫店東磁、億晶光電)，看好TPC等電池新技術龍頭(晶科能源、鈞達股份、愛旭股份)，儲能加持成長亮眼的逆變器(陽光電源、德業股份、固德威、禾邁股份、錦浪科技、科士達、昱能科技，關注盛弘股份)，格局穩定的膠膜、玻璃部分輔材龍頭(TCL中環、福斯特、海優新材、福萊特、美暢股份、關注聚和材料、宇邦新材、通靈股份、快可電子)。
風險提示：競爭加劇，電網消納問題限制，光伏政策超預期變化
宏觀事件
1、推進農房光伏屋頂行動！山東省城鄉建設領域碳達峰實施方案發布
5月26日，山東省住房和城鄉建設廳印發《山東省城鄉建設領域碳達峰實施方案》的通知，通知指出，推進太陽能、地熱能、空氣熱能、生物質能等可再生能源在鄉村生活熱水、供氣、供暖、供電等方面的應用。推進農房光伏屋頂行動，實現光伏發電自產自用、余電上網。
積極發展城鎮分布式光伏系統，重點推進工業廠房、商業樓宇、公共建筑等屋頂光伏建設，推動既有公共建筑屋頂加裝太陽能光伏系統，到2025年新建公共機構建筑、工業廠房屋頂光伏覆蓋率達到50%。推動智能微電網、“光儲直柔”(光伏系統+儲能設備+直流配電+柔性用電)、蓄冷蓄熱、虛擬電網等技術應用，優先消納可再生能源電力。
2、補貼0.05-0.3元！上海鼓勵民間投資積極參與可再生能源發展項目
5月30日，上海發改委印發《上海市加大力度支持民間投資發展若干政策措施》，措施中提出，鼓勵民間投資積極參與可再生能源和新能源發展項目，對可再生能源項目按程序給予0.05元/千瓦時—0.3元/千瓦時的資金支持。鼓勵民營企業投建出租車充電示范站、共享充電樁示范小區、高水平換電站等示范項目，對充電設備給予30%—50%的設備補貼，對充電站點和企業給予0.05—0.8元/千瓦時的度電補貼，落實經營性集中式充電設施免收電力接入工程費等措施。
3、杭州工業領域碳達峰方案：鼓勵工廠、園區加快屋頂光伏等一體化系統開發運行
近日，杭州印發《杭州市工業領域碳達峰實施方案》。《方案》提出，支持工業企業實施傳統能源改造，推動能源消費結構綠色低碳轉型，鼓勵開發利用可再生能源，持續提高光伏、風電、水電等可再生能源使用比例。開展工業綠色低碳微電網建設，鼓勵工廠、園區加快屋頂光伏、分布式風電、多元儲能、高效熱泵、余熱余壓利用、智慧能源管控系統等一體化系統開發運行，推進多能高效互補利用。
行業新聞
1、33.7%！鈣鈦礦/硅疊層光伏電池效率新記錄
近日，NREL光伏技術電池最高轉換效率圖表再次更新，產生了新的效率記錄。
新紀錄創造者來自沙特阿卜杜拉國王科技大學(KAUST)，KAUST光伏實驗室(KPV-Lab)宣布鈣鈦礦/硅疊層太陽電池最高效率，認證效率達到33.7%，超越了此前其創造的33.2%記錄。
據研究人員稱，這是迄今為止世界上最高的串聯設備效率。該效率通過了歐洲太陽能測試裝置 (ESTI) 的認證，并在NREL的最佳研究電池效率圖表中名列前茅。
2、貴州：零星分布的已有水風光等設施 嚴禁擴大現有規模與范圍
近日，貴州省自然資源廳生態環境廳林業局關于印發《貴州省生態保護紅線監管辦法(試行)》的通知，通知指出，零星分布的已有水電、風電、光伏等設施，按照相關法律法規規定進行管理，嚴禁擴大現有規模與范圍，項目到期后由建設單位負責做好生態修復。
3、廣東廣州：2023年推廣“光伏貸”等綠色金融產品
5月31日，廣州市人民政府辦公廳關于印發2023年廣州金融支持實體經濟高質量發展行動方案的通知，通知指出，支持綠色項目建設和綠色產業發展。建立“綠色項目庫”并定期開展融資對接，對重大建設項目實施第三方綠色項目評估認證。綜合運用綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險等方式，支持海上風電、光伏發電、核電和氣電等新能源、清潔低碳能源產業發展。推動政策性開發性金融更好應用于國家儲備林建設，推廣“光伏貸”、“林鏈貸”等綠色金融產品，推動綠色龍頭企業上市和并購重組。
4、貴州黔西南州加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系實施方案
5月31日，貴州省黔西南州人民政府發布《黔西南州加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系實施方案》，《方案》提出：推動能源工業綠色低碳轉型。加快現代化能源基礎設施建設，建設合理規模煤電作為基礎保障性電源和結構調節性電源。全面推進現役煤電機組升級改造，推進66萬千瓦高硫無煙煤示范機組建設。大力發展新能源，建設南盤江、北盤江、紅水河“四個一體化”水風光可再生能源綜合基地及風光水火儲一體化項目，推進黔西南百萬千瓦級光伏基地建設。積極推動淺層地熱能在不同利用方式、不同應用場景的供暖制冷應用。加快興義母奈、晴隆蓮花等抽水蓄能電站前期工作。推進煤礦瓦斯規模化抽采利用。加快實施城市配電網改造，實施農村電網鞏固提升工程。全面實現縣縣通天然氣。
5、河南：不得以居民名義變相貸款
5月30日，河南省發改委發布關于征求對《關于促進分布式光伏發電行業健康可持續發展的通知(征求意見稿)》意見的函。河南省表示，隨著規模逐步擴大，分布式光伏發展中商業模式不清晰、技術標準不明確、網源發展不協同等問題也日益突出。
為了全省分布式光伏健康發展，河南省發改委鼓勵探索創新模式，持續提升營商環境。引導企業根據自身條件和優勢，積極參與分布式光伏項目開發建設;具體項目建設應由屋頂產權單位按照市場化原則自主確定。
要促進戶用光伏健康發展，推行合同約定規范化、強化企業自律行為、規范項目備案管理、強化事中事后監管。不得通過隱瞞有關情況或提供虛假申報材料等不正當手段申請以自然人名義備案，不得以任何方式拆分項目申請備案。
公司動態
1、TCL中環硅片再降價！最大降幅24%
6月1日，TCL中環在官微平臺發布了單晶硅片最新價格。與5月11日報價相比，不同尺寸硅片價格均有大幅下降。其中，p型硅片價格降幅16.35-24.00%，n型硅片價格降幅16,41-23.97%。具體如下：
2、菜鳥物流進軍光伏！已與多家頭部企業合作
6月1日，菜鳥近日對外宣布，通威、晶澳等多個國內頭部光伏企業已陸續與菜鳥展開合作。菜鳥正在加大力度為光伏行業提供物流供應鏈服務，目前已經覆蓋了光伏上中下游全產業鏈，可提供從上游原料半成品到中游電池片與成品組件，以及下游光伏電站倉配裝一體與數字化運維全鏈路解決方案。
據介紹，光伏新能源一直是菜鳥重點投入的B2B賽道，菜鳥擁有超過3000萬平米的倉儲面積，合作運輸車輛超過23萬輛，配送范圍覆蓋全國2700區縣，其中1600區縣可實現當次日達。整車、大票零擔、小票零擔等運輸方式靈活可選。1000公里以上運輸則具備強大的公鐵聯運能力，能夠滿足光伏企業供應鏈全鏈路的多種運營選擇與降本增效。
3、總投資約118億！中國能建在寧夏簽署120MW農光互補等3個重點項目合作協議
6月1日，黃河流域生態保護和高質量發展先行區建設企業家座談會暨項目簽約儀式在寧夏舉行。在簽約儀式上，中國能建葛洲壩集團、西北區域總部、甘肅工程公司分別與寧夏有關市縣、企業簽署中寧100萬千瓦抽水蓄能電站項目、銀川市興慶區“七網融合”綜合開發項目、閩寧鎮120兆瓦農光互補基地一體化科技綠色種植基地3個重點項目合作協議，計劃投資總額約118億元。
4、聆達股份：擬投91.5億元建設20GW高效光伏電池片項目
5月30日，聆達股份發布公告稱，公司擬與銅陵獅子山高新區管委會協調的有關基金共同出資新設立項目公司為投資主體，在獅子山高新區投資約91.5億元建設年產20GW高效光伏電池片產業基地項目。
公司表示，本次對外投資的主要目的是為了充分把握光伏電池片行業發展機遇，進一步滿足公司未來經營擴張所需的產能，符合公司的總體發展戰略，有利于公司的長遠發展。如項目順利推進，有利于擴大公司業務規模，滿足公司未來經營擴張所需的產能，提升公司的核心競爭力，實現公司的健康、可持續發展。
5、天合光能：擬投資107億元建設25GW單晶拉棒及配套項目生產基地
5月29日，天合光能發布公告稱，根據公司經營發展需要，公司擬在四川什邡經濟開發區建設年產25GW單晶拉棒及配套項目生產基地，項目總投資約107億元人民幣(其中，天合光能出資約87億元，什邡國有公司出資約20億元)。項目總建設期為12個月，具體根據協議安排及結合實際情況決定。
公告表示，本次投資協議的簽訂，將有助于公司借助什邡當地的政策及產業配套優勢，進一步優化產業鏈上游布局，為未來業務增長夯實基礎，增強公司綜合競爭力。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股漲跌幅
產業鏈價格
硅料價格
展會落幕，上游環節供過于求的形勢持續發酵，硅料供應量保持增加而且現貨庫存水平仍在堆高。截止五月底觀察，硅料現貨整體庫存規模已經超過一個月產量，并且迫于硅料消化能力的環比下降，以及諸多新產能的逐步投放，悲觀預計在現有背景下，硅料庫存將在六月環比繼續增加。
硅料采買和簽單氛圍并不積極，買家唯恐跌價損失帶來的壓力，以及本身稼動控制后對硅料需求的萎縮，保持“少量多頻次”簽單策略，而且借助價格追溯周期縮短等方式盡量規避風險。個別硅料企業迫于庫存壓力，急于出貨的心態增強，價格方面的讓步幅度較大。
本期致密料價格呈現加速下跌態勢，過剩壓力加劇，致密塊料整體價格范圍跌至每公斤110-118元范圍，其中個別廠家報價略高于該范圍，但是也有部分二線廠家的價格范圍已經跌至每公斤100-109元范圍。顆粒硅與塊料之間的價差繼續擴大，截止本期擴大至每公斤價差約10-16元范圍，在硅料價格加速下行過程中，尤其是逐漸接近低價區間以后，顆粒硅能否長久保持與塊料之間的價差以尋求性價比優勢，預計仍然面臨較大壓力，需要繼續觀察。
硅片價格
當前硅片廠家皆以去庫存化為首要目標，除了硅片價格持續下降外，也以雙經銷/代工與稼動率的調降等作法減輕廠家庫存負擔，截止五月底觀察，單晶硅片整體庫存水平增長幅度有所放緩，總量約落在15-16GW左右。
本周M10,G12尺寸硅片價格來到每片3.9元人民幣以及每片5.75元人民幣左右，跌幅相比上周呈現收窄落在4-6%，當前低價部分二線廠家在M10尺寸也有每片3.8元人民幣左右的報價，整體價格走勢呈現緩跌。
展望后勢，廠家間已經陸續執行減產策略，預期實際影響將在六月中旬才會轉趨明顯，然而規劃減產的力度并不大，甚至部分廠家希望下月排產下調后再做回升，觀察六月排產與產量仍無法使硅片價格企穩著地，預期后續價格悲觀看待，硅片價格仍將持續緩步下行，并視廠家間實際執行的稼動率牽動價格跌幅。
電池片價格
隨著硅片的價格持續下跌，盡管電池片需求表現良好、總體產出呈現逐月增加之勢，電池片價格仍然受到組件廠家的壓力傳導而對應下跌。
本周電池片價格持續下行，M10,G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.87-0.9元人民幣與每瓦0.98-0.99元人民幣左右的價格水平，跌價幅度分別達到3.3%與2%，其中尤其在M10尺寸部分，由于時間節點的關系，價格差異擴大。海外部分，由于部分前期采取鎖匯機制，本周美金價格有對應調整。
在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格也對應硅片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦1元人民幣左右，當前每瓦0.98元人民幣的價格也有陸續成交。觀察N型電池片與P型價格價差維持穩定落在每瓦11分錢人民幣的水準。HJT(G12)電池片外賣廠家稀少，價格也跟隨主流電池片價格松動跌價，落在每瓦1.15元人民幣不等。
展望后勢，由于電池片需求維持高檔，當前電池片跌價幅度對應硅片仍未能完全反應，整體盈利空間仍然維持。針對六月電池片排產廠家們普遍維持滿產滿銷的策略，然組件廠家已有下調的排產的跡象，電池片實際嫁動水平仍將視組件廠家排產規劃而被動改變。
組件價格
SENC展會落幕后，供應鏈價格松動下滑壓力也傳導致組件環節，當前組件庫存約有1-2個月不等的水平，部分廠家也在規劃消耗庫存水位，5月底國內項目仍舊觀望，觀望情緒也傳導致海外項目，新簽訂單延遲，消納速度并不如預期。
本周組件價格明顯下降，一線廠家價格也開始出現每瓦1.54-1.58元左右的價格水平，然而前期項目簽單仍在執行，本周均價暫時下滑至單玻每瓦1.6-1.63元人民幣、雙玻主流價格1.62-1.65元人民幣。中后段廠家價格已出現每瓦1.5元人民幣的低價，也顯示當前價格出現大幅松動的跡象。后續仍須等待上游價格止穩后，有望進一步刺激需求讓整體價格穩定。
6月排產也是大家近期關注重點，組件廠家衡量庫存水平之下，總體增幅并沒有原先預測的大幅增加，排產相比5月將略微上升1-2GW，來到43-45GW不等的水平。
海外組件價格暫時持穩，但不排除6月將調整價格，下半年簽單已來到每瓦0.18-0.19元美金的水平。本周整體執行價格約每瓦0.2-0.22元美金(FOB)，歐洲4月價格約每瓦0.21-0.215元美金，分銷渠道因映庫存積累、價格約每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌價格仍高于中國組件10-20%。美國市場，東南亞組件輸美價格持穩每瓦0.4-0.45美金(DDP)，中后段廠家價格約每瓦0.38-0.4美金(DDP)，本土組件價格約每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。印度本土組件均價小幅松動至每瓦0.29元美金，執行價格仍約每瓦0.29-0.33元美金，中國輸往印度組件價格未稅價約每瓦0.21-0.22元美金，東南亞輸入價格約每瓦0.26-0.27元美金。
N-HJT組件(G12)價格本周價格也因供應鏈價格因素影響，價格出現松動，近期執行價格約每瓦1.8-1.84元人民幣，預期6月價格仍有機會隨硅片電池片下降后松動，海外價格暫時約每瓦0.25-0.26元美金。
TOPCon組件(M10)價格本周價格下探約每瓦1.7-1.75元人民幣，主流價格每瓦1.72-1.73元人民幣。海外價格暫時持穩約每瓦0.225-0.24元美金。
